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【電商快評】摩貝登陸納斯納克 三年累虧4.77億優勢與隱憂并存
發布時間:2019年12月31日 14:33:47

(網經社訊)一、事件背景

12月30日,化學品電商綜合服務平臺“摩貝”(MKD)在納斯達克上市。其股票代碼為“MKD”,發行價為5.38美元,募資6187萬美元。截至收盤,當日股價5.46美元,市值6.28億美元。摩貝開盤股價漲11.5%,此后漲幅迅速擴大,最高飆漲121.87%,期間因股價波動過大導致6次停牌。(詳見專題:www.ewill.tw/zt/mbIPO/

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(網經社注:圖片來源于摩貝微信公眾號)

據網經社“電數寶”(www.ewill.tw/zt/dssjk數據顯示,在B2B領域,截至2019年12月31日,已上市及通過收并購后主營業務是B2B電商的上市公司共有11家,包括:生意寶、焦點科技、上海鋼聯、歐浦智網、冠福股份、科通芯城、慧聰集團、卓爾智聯、金泉網(2016年1月退市)、國聯股份、摩貝。

營收看,2018年各B2B電商上市公司營收排名分別為:上海鋼聯959.9億元、卓爾智聯561.16億元、冠福股份142.3億元、慧聰集團105.8億元、摩貝90.53億元、歐浦智網55.62億元、科通芯城55.35億元、國聯股份36.73億元、焦點科技8.75億元、生意寶4.42億元。

據介紹,摩貝誕生于2011年3月,是一家化學品技術驅動平臺,通過集成解決方案連接產業的上下游?;诤诵闹R儲備以及人工智能、SaaS軟件的輔助,摩貝已提供電子商務、金融服務、倉儲物流等多種解決方案。公司目前已收錄了4500多萬條化合物數據,包括化合物性質、上下游關系、MSDS、專業圖譜等的化合物百科數據。摩貝還先后開發了神經元產品推送系統、手機APP、現貨商城等產品。迄今為止摩貝已為全球10余萬注冊會員提供了優質的服務,已為全球150多個國家提供一站式綜合電商服務。

核心數據

營收:2016年-2018年,摩貝凈營收分別為32.06億元、42.02億元、90.53億元人民幣;

毛利:2016年-2018年,摩貝毛利分別為:2611萬元、5023萬元、8016萬元人民幣;

凈利潤2016年-2018年,摩貝凈利潤分別為:-1.14億元、-1.08億元、-2.55億元人民幣;

用戶規模:截至2019年9月30日,摩貝的在線平臺共有110,948個客戶和35,085個供應商,并已在國內380多座城市建立了全國性供應商網絡。直銷的客戶數和供應商數量為11,119個和6,168個,而在撮合交易系統中的客戶數和供應商分別為105,581個和32,675個。

融資:截至上市前,摩貝先后有過6輪融資,融資總金額為超7.8億元。

二、專家點評

優勢:改變傳統化工行業交易桎梏 核心競爭力凸顯

傳統化學品制造業逐漸發展成熟,但交易效率是影響該行業發展的一個重要問題,交易效率低下會導致產品不能及時流轉,引起產能過剩。摩貝基于核心知識儲備以及人工智能和SaaS軟件的輔助,通過互聯網平臺進行直銷和撮合交易,極大地提高交易效率。截至2019年9月30日,摩貝擁有11.09萬家客戶和3.5萬家供應商,銷售網絡覆蓋全國超過380個城市。

對此,網經社電子商務研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平表示,摩貝在化學品電商領域還是處于行業前列,在這個細分領域扎根較深,打磨出來了自己的核心競爭力。在做好主營業務的同時,并不斷的向產業鏈上下游延伸。與大型電商平臺旗下的化工電商相比,摩貝具有兩點優勢。優勢一:提供專業服務。摩貝作為垂直化學品電商平臺,相較于1688等綜合平臺而言,提供更為專業化的服務是其立足之根本。優勢二:用戶更精準。垂直細分平臺的用戶更為精準,由平臺帶來的流量更為精準,精準的對接給采購商和供應商都提升了效率,節約了企業時間。

“摩貝的核心競爭力主要體現在數據、供應鏈金融和線上線下閉環的服務,形成了信息流、資金流、物流“三流合一”。數據方面,旗下“化合物百科數據庫”積累了大量的數據;供應鏈金融方面,先后開發了銀企通、訂易通、賒銷通、倉融通等針對企業的采購、銷售和存貨全面而多樣化的融資產品,為平臺上的買家和賣家提供切實的資金保障。閉環方面,初步形成了信息流、資金流、物流“三流合一”,正在打造化學品行業生態圈?!睆堉芷椒Q。

隱憂:營收嚴重依賴直銷且增速放緩 主營業務毛利率過低

數據顯示,2016年至2018年,摩貝的凈營收為32.06億元、42.02億元和90.53億元人民幣;凈虧損分別為1.14億元、1.08億元和2.55億元人民幣。在GMV方面,2016至2018年分別為396億元、832億元、1697億元,同比增長110%和104%,其中撮合交易占據占比較大。

張周平表示,摩貝的主要業務收入來源是“直銷+撮合”交易模式,從收入結構上看,摩貝近三年來營收主要來源于直銷,對直銷模式依賴度較高,未來需擴大第三方交易的傭金收入以平衡營收結構,避免極端化。三年來凈虧損逐漸擴大,主要原因是毛利率過低,與供應商之間的議價能力較低,在成本控制上處于劣勢,未來需在降低采購成本上努力,預計短期內難以扭轉局勢。

摩貝近三年的交易額成倍劇增,其中撮合交易增速迅猛,得益于供應商和客戶規模的增長。撮合交易GMV的大增未帶來相應收入的劇增,依靠第三方交易所得的傭金收入占比較低,會影響摩貝未來的規模效應。而直銷模式帶來的收入僅僅是交易過程中的差價,未來的盈利空間須從降低采購成本、增加第三方交易的傭金收入方面考慮,營收增幅遠超過成本增幅時或可實現盈利。

市場:行業競爭激烈 提供產業鏈服務是發展趨勢

當前,化工及化學品電商行業競爭激烈,摩貝目前或潛在的競爭對手包括其他化學品電商平臺、傳統化工制造企業、綜合電商平臺等。與大型電商平臺相比,摩貝的劣勢在于如不能很好的基于產業鏈提供各類專業服務,靠精準流量等不足以帶來更多的用戶粘性。相比之下,綜合電商平臺資金實力雄厚,借助大流量能夠打造行業生態圈,由此來提升用戶的黏性。

在化工電商市場,各大電商鉚足勁頭加緊布局。2019年9月,阿里旗下1688宣布平臺升級計劃,意圖加速制造業在流通領域的數字化升級。隨著互聯網的發展,B2B電商對平臺技術方面的要求愈來愈高,摩貝要想繼續深耕市場,在技術水平上也應不斷提升。摩貝正處于快速成長階段,如何保持并提升核心競爭力,利用自身優勢扭轉運營虧損局勢,或可為其長久發展立下基石。

張周平表示,“在行業發展上,化工電商行業可以比照其他行業,一是加快供應鏈金融發展。大宗領域有著較強的金融屬性,企業對資金的需求強烈,化工電商平臺要加快發展在線供應鏈金融,通過給平臺上的中小微企業提供金融服務,由此加強企業客戶對平臺的黏性,提高了平臺的盈利水平。二是要線上線下相結合發展。B2B電商要取得更好的發展,純信息服務已不能滿足企業的需求,線上線下相結合的方式已成趨勢?!?/p>

2月17日,網經社宣布啟動“春雨行動“計劃,出臺三項舉措:首推“全國中小電商扶持計劃”、啟動“抗疫情 護消費電商消費專項調查”、上線“新冠肺炎物資供需發布公益平臺”。加之此前“百家電商抗疫播報行動”“疫情大數據查詢平臺”,形成了從資訊播報、數據查詢、物資對接、扶持政策、專項調查等“五位一體”全方位的綜合服務體系。涉及電商包括京東、拼多多、蘇寧易購、唯品會、網易嚴選、蜜芽、貝貝、寺庫、途虎養車、阿里巴巴等零售電商;攜程、同程藝龍、馬蜂窩、滴滴出行、美團、餓了么、哈啰出行等生活服務電商;wish、亞馬遜、eBay、敦煌網、考拉海購、洋碼頭、行云全球匯等跨境電商,及國聯股份、慧聰、一畝田、卓爾智聯、盤石等產業電商。

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